據國家統計局數據顯示，2025年6月上旬有色金屬價格漲跌互現，電解銅價格環比漲0.4%至78731.7元/噸，鋁錠價格環比跌0.6%至20203.3元/噸。電解銅與鋁錠的漲跌差異反映了不同品種的供需格局及市場邏輯。以下從多維度展開分析：
一、價格分化的核心驅動因素

電解銅價格上漲0.4%的動因

供應端收緊：全球銅礦供應擾動頻發（如智利、秘魯罷工事件），疊加國內冶煉廠集中檢修，導致精煉銅產量環比下降。

需求端支撐：新能源領域（電動汽車、光伏、風電）對銅的消耗持續增長，預計占全球銅需求的15%以上；同時，夏季空調生產旺季帶動銅管需求。

成本傳導：國際銅價（LME銅）受地緣政治風險影響上行，進口銅精礦加工費（TC/RC）持續走低，推高國內精煉銅成本。

鋁錠價格下跌0.6%的動因

產能過剩壓力：國內電解鋁運行產能達4300萬噸/年高位，云南、內蒙古等地新增產能持續釋放，供應壓力凸顯。

需求端疲軟：房地產竣工面積同比下降12%，拖累建筑型材需求；汽車行業因芯片短缺導致鋁制零部件訂單減少。

成本坍塌：氧化鋁價格回落（從3800元/噸跌至3500元/噸），疊加預焙陽極價格下跌，電解鋁完全成本下降至19000元/噸以下。

二、宏觀經濟與政策影響

全球經濟復蘇分化：

美國制造業PMI連續3個月低于50，歐洲工業生產指數下滑，但中國制造業PMI小幅回升至50.8，顯示外需疲軟與內需修復并存。

美聯儲6月議息會議維持利率不變，但點陣圖顯示2025年僅降息1次，美元指數高位震蕩對有色金屬形成壓制。

國內政策調整：

銅行業：國家儲備局啟動第二批銅收儲計劃（約5萬噸），對價格形成托底效應。

鋁行業：發改委要求電解鋁行業碳排放配額收緊，但短期對產量影響有限，更多影響遠期預期。

三、產業鏈傳導效應

電解銅產業鏈：

上游：銅精礦供應緊張導致TC/RC跌至55美元/噸，創2020年以來新低，冶煉廠利潤被壓縮。

下游：銅桿加工費升至800元/噸，線纜企業訂單環比增長8%，顯示電力投資傳導順暢。

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