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上市鋼企套保業務比較

http://www.poker-flash.com 時間：2020/10/21 10:28:54 來源：上海有色網點擊次數:1269

    一是授權套保資金規模。公司套保的保證金額度不得超過5000萬元，若所需保證金超過5000萬元，則須上報公司董事會，由公司董事會根據《公司章程》及有關內控制度的規定進行審批后，依據《商品期貨套期保值管理辦法》進行操作。
    二是授權套保比例。進行套保數量必須符合公司生產計劃量，原則上套保頭寸與現貨數量配比不超過0.5。
    三是授權運用的衍生品工具及市場。期貨。在國內期貨交易所交易。
    四是觸發止損的條件。2015年3月31日發布的《關于開展套期保值業務公告》未明確具體觸發止損的條件。
    設置止損條件非常有必要
    筆者比較了位于不同地區具有代表意義的四家上市鋼鐵企業的套保業務。其中，有兩家鋼企具有明確的止損額度和觸發止損條件，其余兩家未提及。
    理論上講，評價套保效果需從期貨損益和現貨損益進行綜合評估，套保業務主要面臨基差不利波動的風險，但是企業實際開展套保業務時，期貨端損益虧損過大，占公司凈利潤比重過高，期貨部以及相關責任人可能面臨公司追責的問題。因此，企業開展套保業務有必要設置止損制度，明確止損額度和觸發止損的條件。
    目前，上市鋼企風險管理主要運用的衍生品工具為國內期貨交易所上市的期貨和期權工具，僅授權場內市場交易，不得在場外市場進行交易。部分企業對新的衍生品工具認識不足，較少甚至尚未使用新的衍生品工具進行風險管理。不過，從衍生品市場的發展趨勢看，品種、工具、模式越來越豐富，建議鋼企積極嘗試運用新的衍生品工具更好地進行風險管理，保障企業持續穩定經營，提升企業競爭力。
    適宜授權資金規模和比例
    筆者比較的四家大型上市鋼鐵企業均明確了最大套保資金規模，因不同企業產銷情況不一，最大套保資金規模差異較大，但是企業套保資金規模需與產銷相匹配。
    在四家上市鋼鐵企業中，兩家企業明確了套保比例分別不超過50%和90%，其余兩家鋼企沒有明確具體套保比例，但是表示期貨套保數量原則上不超過現貨需求數量。由于不同企業制度、產銷和識別風險的能力不一，所以設定的最大套保比例不同。在最大套保比例限制內，鋼企具體套保業務的比例主要取決于對階段風險的識別和評估。

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關鍵詞：鋼企

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