高盛量化模型顯示，銠價跌破1450元/克后觸發120億美元程序化空單指令，橋水基金增持銠空頭合約價值達3.5億美元。CME銠期貨凈空頭持倉激增25%，市場看空情緒達2024年以來峰值。

​​產業鏈“冰火兩重天”​​

​​上游礦山承壓​​：紫金礦業測算，銠價跌破1400元/克后，國內0.5克/噸品位礦山毛利率降至8%，部分高成本礦企暫停擴產計劃；

​​回收市場“逆勢崛起”​​：銠廢料回收企業毛利率逆勢提升至15%，廣東貴嶼等地電子廢棄物拆解產能利用率攀升至90%，低成本原料爭奪戰白熱化。

​​央行“冷眼旁觀”加劇流動性危機​​

與黃金市場央行逆勢增持不同，新興市場央行對銠的儲備需求近乎停滯。世界黃金協會數據顯示，2025年Q1全球央行銠儲備量零增長，反映政策層對工業金屬戰略價值的重新評估。

​​三、后市推演：1300元/克是“鐵底”還是下跌中繼？​​

​​多頭邏輯：極端低價或觸發技術反彈​​

​​成本支撐​​：南非銠礦開采現金成本約1300元/克，當前價格已逼近礦企生存紅線，若跌破該關口或引發大規模減產；

​​地緣風險溢價​​：中東局勢緊張背景下，若伊朗核設施遭襲導致鉑族金屬供應鏈中斷，銠價或復制2024年單日暴漲30%行情。

​​空頭警報：技術替代與美元霸權“雙殺”​​

​​氫能革命加速​​：韓國4400萬美元液氫運輸船項目落地，歐盟碳關稅政策倒逼氫燃料電池普及，銠的工業需求長期承壓；

​​美元指數“王者歸來”​​：若美元站穩105關口，非美投資者購銠成本將增加10%，跨境資本回流美元資產趨勢難逆轉。

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