本周有色金屬整體仍以震蕩為主，除了滬鋁再探階段性高位外，其余金屬都難有亮眼表現。期間美國和中國多數數據表現尚好，美聯儲會議釋放鴿派信號，不過美債收益率的再度走強壓制金屬市場走勢。滬銅重心略有下移，內外盤庫存均呈現持續累積狀態。鋁市供應端再傳擾動，期價一度逼近10年高點。滬鎳跌至12萬一線后窄幅調整，下方存在支撐。鋅錠社庫再度下滑，但期價反應平淡。 　　 宏觀方面，美債收益率和美元指數的變動一直是焦點。周初美國多數據表現尚佳，隨后美聯儲利率決議出爐，按兵不動的同時態度較為鴿派，美元指數一度出現回落。然而美國10年期公債收益率周四升穿1.75%，為14個月來首次，帶動美元指數收復失地，金屬市場再度承壓。此外，巴西、土耳其率先加息的消息打壓了市場信心，疊加國際油價暴跌，金融市場氛圍偏空，有色金屬集體陷于弱勢。 　　 上期所銅庫存年后以來已經連續多周累積，且本周累庫幅度再度擴大，升至18.7萬噸上方，為去年九月下旬以來最高水平。更令市場憂慮的是前期一直低位徘徊的倫銅庫存也出現明顯交倉，周中一度大增過萬噸，最高觸及10.7萬噸之上，為今年年初以來最高。整體來看宏觀方面未現新的利多消息，供應端雖有擾動但高銅價下市場更擔憂下游需求恢復緩慢，目前市場雖然對即將來臨的消費旺季仍有期待，但下游觀望情緒較濃和累增的庫存多少會對銅價施壓。 　　 年后以來內蒙古地區能耗雙控的消息接踵而至，上周末包頭地區再度限制電解鋁等高耗能行業生產，一度令市場擔憂供應端持續受限，提振滬鋁最高觸及17955元，逼近近十年高位。不過“碳中和”目標難以一蹴而就，媒體也表態不能等同于供給側改革，短期利多消化后，鋁價上行動力開始不足，疊加電解鋁社庫仍在增加，下游鋁棒開工率弱勢運行，以及宏觀氛圍的轉悲，滬鋁高位回落，不過重心并未明顯下移。

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