6月12日晚間，西部黃金（601069.SH）發布公告稱，擬以自有資金及貸款合計16.55億元，收購控股股東新疆有色金屬工業（集團）有限責任公司（簡稱“新疆有色”）持有的新疆美盛礦業有限公司（簡稱“新疆美盛”）100%股權。此次交易溢價率高達​​1421.66%​​，引發市場對黃金資源爭奪與上市公司戰略布局的熱議。
​​一、交易核心：天價溢價背后的資源擴張邏輯​​

根據公告，新疆美盛核心資產為​​新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項目​​，已探明礦石總量2567萬噸，其中黃金資源量78.7噸，銅金屬量4.88萬噸，伴生銀125.5噸、硫元素166.24萬噸。交易完成后，西部黃金的黃金資源量將增加​​近2.5倍​​，年礦產金產能預計提升至​​3.3噸​​（當前年產量約1噸）。

盡管新疆美盛近兩年財務數據低迷（2024年營收27.67萬元，凈虧損3594萬元；2025年一季度無營收，凈虧損1416萬元），但西部黃金強調，本次交易旨在​​解決同業競爭​​、獲取優質探礦權，并看好該礦山“下半年投產”的確定性。

​​二、定價爭議：1421%溢價合理性何在？​​

本次交易采用​​資產基礎法評估​​，新疆美盛凈資產賬面價值1.09億元，評估值16.55億元，增值15.46億元。其中，​​無形資產增值110.89%​​（評估值29.46億元），主要源于兩宗礦業權：

​​卡特巴阿蘇金銅礦采礦權​​：已探明金資源量78.7噸，設計產能4000噸/日，預計下半年投產；

​​新源縣卡特巴阿蘇金銅礦勘探探礦權​​：潛在資源增量或進一步釋放。

西部黃金解釋稱，由于礦山處于建設期，未來盈利不確定性高，收益法難以反映資產真實價值，因此選擇資產基礎法。但市場質疑：若按當前金價（約3380美元/盎司）測算，該礦年產值僅約​​4.3億美元​​（3.3噸×3380美元/盎司），能否覆蓋高昂收購成本及債務壓力仍存疑。

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