《礦業權評估指南》收益途徑礦業權評估方法包括探礦權評估的折現現金流法、約當投資－折現現金流法、折現現金流風險系數調整法以及采礦權的貼現現金流量法、收益法、收益權益法。由于評估方法理論以及對參數選擇的要求不同，某些方法適用范圍重疊，同一礦床、相鄰礦山采用不同方法評估，評估結果差異很大，出現了許多不合理現象。為此，修改方案對方法的修改主要是統一探礦權采礦權評估的DCF法，適當調整各評估方法的適用范圍。
統一DCF法
方法名稱：將探礦權的折現現金流法和采礦權的貼現現金流量法統稱折現現金流量法(DCF法)，簡稱現金流量法（類似收益法是收益現值法的簡稱）。
1．《礦業權評估指南》采礦權DCF法存在的問題
折現率的口徑問題。由于開發投資收益已在折現前扣除，因此，此計算模型采用的折現率應僅為資金成本（貨幣的時間價值）而不包含投資回報因素，最合適的應采用長期國債利率而不是目前五年期存款利率3.6%+風險報酬，即目前扣除開發投資收益方式折現率7%偏高。（2005年我國一期記帳式10年期國債利率4.44%，折現率按資金成本口徑取5%即可。）這也導致目前采礦權評估方法設計時控制現金流出（該進成本、投資的不進）、以保證（提高）評估結果盡可能適應采礦權交易市場要求。類似的，收益法的折現率也存在同樣問題。
扣除開發投資收益內涵問題。根據計算模型，扣除的應是開發投資的收益，而不是老指南的銷售收入利潤(開發投資與銷售收入無線性相關關系)，也不是現指南的凈現金流量分成額。此外，現指南的凈現金流量分成額也與評估界等關于無形資產（按財務部規定采礦權界定為無形資產）占項目凈收益(凈現金流量)比例公論(三分法除無形資產外的投資、經營管理占2/3)相矛盾。類似的，收益法的凈利潤貢獻率也存在同樣問題。
扣除開發投資收益的取值數據來源問題�？鄢_發投資的收益，在資產評估中常采用依據上市公司資料計算；老指南礦權評估中依據《中國統計年鑒》計算，但統計年鑒中全部國有及規模以上非國有工業企業主要指標收益指標僅有利潤總額(企業利潤與虧損合計)，難以據此計算出凈利潤(缺虧損額、盈利企業所得稅率不都是33%)，因此也難以計算出總資產收益率(原來的銷售利潤率2.98%也存在同樣問題)。因此，現行條件下難以準確計算行業平均投資收益率。[1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一頁 |
